Principes fondamentaux de la finance : ratios financiers

1. Les bases de la finance : ratios financiers (introduction): Bonjour, tout le monde. Bienvenue dans notre classe de ratios financiers intitulée «   Finance Fundamental scores ». Les ratios financiers sont des moyens rapides d' évaluer la performance et la santé financière d'une entreprise. Nous allons apprendre certains concepts clés tels que les ratios de liquidité, les ratios rentabilité, les ratios d'efficacité et les ratios de solvabilité Non seulement nous examinerons la formule de ces ratios, nous comprendrons la logique qui sous-tend ces ratios afin de pouvoir les interpréter à nous avons appris dans notre cours précédent Si vous n'avez pas regardé notre cours précédent, qui porte sur les états financiers que nous avons couverts, compte de résultat et bilan, il est fortement recommandé de les couvrir, car nous allons utiliser certains des enseignements que nous avons tirés de ce cours Notez également que ce cours est conçu pour vous aider à des décisions calculées dans votre vie quotidienne en utilisant les comportements financiers et économiques. Ce cours ne fournit aucun plan d'investissement financier, texte ou aucun conseil de planification. Merci beaucoup Si tu es prêt, commençons. 2. Que sont les ratios financiers ?: Tout le monde, aujourd'hui, nous allons aborder les ratios financiers. Les ratios financiers sont des outils et des calculs essentiels pour évaluer la santé financière et les performances d'une entreprise. Vous vous souvenez que dans notre cours précédent, nous avons couvert le bilan et le compte de résultat d'une entreprise, et nous avons interprété la santé financière de cette entreprise au moyen du bilan ou compte de résultat du compte de résultat. Cependant, ces ratios utilisent également les mêmes données et nous fournissent quelques calculs rapides pour comprendre et interpréter rapidement en termes de santé financière de cette entreprise. Il est donc fortement recommandé, si vous n'avez pas regardé le cours précédent, qui porte sur les états financiers, de le consulter pour mieux comprendre le bilan et le compte de résultat, car nous ferons référence à une pour mieux comprendre le bilan et le compte de résultat , car nous ferons référence à certaine terminologie dans nos calculs et nos ratios. En tant qu'investisseur gestionnaire, créancier ou concurrent, si vous souhaitez vérifier l'état de santé de votre concurrent en termes financiers, vous pouvez obtenir des informations sur plusieurs ratios financiers. Nous aborderons et donnerons des détails sur chacun d'entre eux. Nous avons des ratios de liquidité qui nous permettront de comprendre la capacité de cette entreprise à respecter ses obligations à court terme. Nous avons des ratios financiers de solvabilité. Cela nous permet de comprendre cette entreprise en termes de durabilité financière et de risque à long terme. Et nous analyserons leur niveau d'endettement et leur couverture des intérêts pour voir cela. Rentabilité. Vous vous souvenez que nous avons examiné les comptes de résultat d'une entreprise. Nous voyons quels sont les bénéfices qu'ils réalisent, quel est le coût de production, etc. Les ratios de rentabilité nous permettront donc de comprendre le profit de l'opération. Les ratios d' efficacité, c'est-à-dire une entreprise utilise ses actifs et gère ses stocks Vous vous souvenez que dans le bilan que nous avons abordé dans notre cours précédent, nous avons vérifié et compris comment l'actif et l'inventaire sont vérifiés dans le bilan. Valorisation du marché. Nous savons donc qu' une entreprise a une valeur perçue par le marché. Nous essaierons de comprendre et d'évaluer la valorisation de cette entreprise par le marché. Enfin, nous examinerons le taux de croissance. Cela est similaire aux ratios de rentabilité. Cependant, il y aura un ajustement par rapport à leur taux de croissance, et nous aurons une meilleure idée pour une entreprise en termes d' interprétation de la rentabilité par rapport à ses taux de croissance. Encore une fois, il est très important de comprendre le compte de résultat et le bilan, car tous ces ratios utiliseront certains KPI de ce bilan ou de ce compte de résultat Si tu es prêt, commençons. 3. Ratios de liquidité: Tout le monde. La première chose que nous allons aborder concerne les ratios de liquidité. Les ratios de liquidité sont là pour évaluer la capacité d'une entreprise à respecter ses obligations à court terme. Vous vous souvenez du bilan, et encore une fois, pour rappel, si vous n'avez pas regardé notre cours précédent, qui porte sur les états financiers, il est fortement recommandé de le regarder pour comprendre le bilan et le compte de résultat , car tous nos ratios utiliseront les éléments que nous avons couverts dans les états financiers. Cependant, à titre de rappel et de rattrapage rapide, nous l'avons inscrit dans notre bilan. Les actifs d'un côté doivent être équilibrés doivent toujours être égaux au passif et aux capitaux propres d'une entreprise. Quel était l'actif ? Quels étaient le passif et les capitaux propres ? L'actif est tout ce que possède l'entreprise, et le passif est tout ce qu'elle doit payer. Ils ont besoin d'un règlement. Il peut s'agir de dettes et obligations qu'ils doivent couvrir au cours d'une période donnée. Et nous avons dit que les actifs devaient toujours être égaux au passif plus les capitaux propres. En tant qu'entreprise ou en tant que personne, vous devez toujours avoir des actifs plus élevés et des dettes moins élevées. C'est une bonne idée pour vous, et cela vaut également pour les entreprises. Et les ratios de liquidité évaluent la relation entre les actifs et les passifs. Alors, jetons-y un coup d'œil. Notre premier ratio de liquidité est le ratio actuel. Ce ratio est calculé en divisant les actifs courants par les passifs courants. Quels étaient donc les actifs actuels ? Les actifs courants sont tout ce que possède l'entreprise et peuvent être transformés en liquidités sur une période d'un an. Et les passifs courants sont les obligations ou dettes que l'entreprise doit régler dans un délai d'un an. Le ratio entre vos actifs et vos passifs, qui correspond à vos obligations, nous permet de comprendre la rapidité avec laquelle vous pouvez couvrir vos passifs à partir de vos actifs. Imaginez que vous vendez tous vos actifs actuels, transformez en espèces et que vous réglez vos dettes que vous devez rembourser à court terme. Il s'agit donc de mesurer votre capacité à couvrir vos dettes à court terme. Un ratio compris entre 1,5 et deux indique une bonne liquidité. Cela signifie que si vous avez plus d' actifs et moins de passifs, c'est bon pour la santé financière. Si le ratio est plus élevé, c'est encore mieux du point de vue de la liquidité. L'autre ratio de la catégorie de liquidité est le ratio rapide. Ce ratio est similaire au ratio actuel, mais il comporte un léger ajustement. Nous excluons les stocks des actifs courants et les divisons par les passifs courants. Mais pourquoi ? L'inventaire est donc en fait inférieur aux actifs courants. Nous le classons dans la catégorie des actifs courants, ce qui signifie que l'entreprise stocke ou prépare cet inventaire pour le vendre à ses clients dans un délai d'un an Cependant, il peut être difficile de vendre tout cet inventaire en peu de temps. donc être un peu difficile de se transformer en espèces peut donc être un peu difficile de se transformer en espèces pour régler vos dettes. De plus, il est difficile de donner une valeur exacte à cet inventaire. La valeur peut fluctuer. Le prix de ces produits dans votre inventaire peut être différent de celui de vos forfaits. Donc, en général, le fait d'exclure les stocks de vos actifs courants, de normaliser la propriété et de les diviser par les passifs courants nous donne une mesure stricte de la liquidité. ratio supérieur à un est généralement préférable pour une entreprise. Toutefois, ces ratios peuvent varier en fonction du secteur d'activité. Et au lieu de mémoriser les noms de ces ratios, car nous aborderons également beaucoup de choses lors des prochaines sessions, il vaut mieux en comprendre la logique En une seule phrase concernant les ratios de liquidité, nous pouvons facilement dire que si vous avez beaucoup d' actifs courants qui peuvent être transformés en espèces et clôturer vos obligations à court terme, c'est un meilleur signe pour votre santé financière. Et si ce ratio est plus élevé, ce qui signifie que si votre actif courant est supérieur à votre passif actuel à des taux plus élevés, cela signifie que vos liquidités se portent mieux. Merci beaucoup Rendez-vous dans les prochaines sections. 4. Ratios de solvabilité: Tout le monde, nous allons maintenant aborder les ratios de solvabilité. Les ratios de solvabilité sont donc là pour comprendre la viabilité financière et le risque à long terme de l'entreprise en analysant les niveaux d'endettement et la couverture des intérêts Comprendre la logique est donc essentiel lorsque nous interprétons tous ces KPI de santé, ratios de santé de l'entreprise Examinons les ratios un par un. Le premier ratio que nous allons examiner est donc le ratio dette/fonds propres. Encore une fois, vous devez vous souvenir du bilan. Dans le bilan, nous définissons des actifs égaux à la dette plus les capitaux propres ou au passif plus les capitaux propres. Ainsi, la compréhension de votre niveau d'endettement, divisé par vos capitaux propres, vous permettra de savoir si vous êtes trop endetté ou moins par rapport à ce que vous avez en termes de capitaux propres pour financer vos activités financières. Imaginez dans votre vie personnelle que si votre dette est faible et que vos capitaux propres sont élevés, c'est une bonne chose. Parce que cela signifie que vous ne vous endettez pas ou n'empruntez pas d'argent pour financer vos activités. Les ratios inférieurs indiquent donc un risque moindre dans cette image. Si ce ratio est inférieur à un, ce qui signifie que votre dette totale inférieure à votre capital total, c'est une bonne chose pour votre santé financière. Si ce ratio est supérieur à un, cela signifie que vous avez plus de dettes que vos capitaux propres et que vous comptez sur vos dettes ou que vous empruntez de l'argent pour mener à bien vos activités. L'autre est le ratio de couverture des intérêts. Vous devez vous souvenir du compte de résultat pour pouvoir calculer ce ratio. Ce montant est calculé comme l'EBIT divisé par les frais d'intérêts. Qu'est-ce que l'EBIT ? EBIT était la valeur que vous obteniez grâce au chiffre d' affaires diminué des coûts de production, moins les coûts d'exploitation et supprimant la dépréciation et l'amortissement Vous pouvez également interpréter l'EBIT comme le bénéfice d'exploitation d'une entreprise De l'argent dans vos poches une fois que vous aurez réduit vos coûts d'exploitation et de production. Nous allons vérifier que l'argent laissé dans votre poche est suffisant pour couvrir vos frais d'intérêts, et qu'est-ce que les frais d'intérêt ? Imaginez que vous empruntez 100 000$ à une banque et que celle-ci vous demande de payer 5 000$ d'intérêts sur une base annuelle Donc, ces 5 000$ correspondent à vos frais d'intérêts. Nous vérifions donc que l'argent que vous avez en poche est suffisant pour couvrir ces frais d'intérêt ou non. Si c'est suffisant et s'il est plus élevé, beaucoup plus élevé que vos frais d'intérêts, c'est un bon indicateur. valeur supérieure à trois est donc généralement souhaitable, mais si vous en avez encore plus, c'est une bonne chose en termes de gestion des risques en termes de couverture de vos frais d'intérêts. Encore une fois, pour rappel, vous n'avez pas besoin de mémoriser. Vous essayez de comprendre la logique et de comprendre comment interpréter les valeurs que nous voyons sur le compte de résultat et le bilan dans la méthodologie de calcul. En une phrase, pour ce qui est des ratios de solvabilité, nous pouvons dire que nous évaluons nous pouvons dire que nous évaluons la viabilité d'une entreprise le long terme car, comme vous le voyez ici, nous ne vérifions pas la dette ou l'actif actuel en termes de paramètres opérationnels. Merci beaucoup. Rendez-vous dans la section suivante. 5. Ratios de rentabilité: Bonjour, tout le monde. Aujourd'hui, nous allons aborder les ratios de rentabilité. Les ratios de rentabilité sont cruciaux pour l'entreprise, et vous pouvez évaluer ces ratios en consultant le compte de résultat. Pour nous rafraîchir l'esprit, nous passerons en revue ces terminologies clés premier ratio de rentabilité que nous allons examiner est la marge bénéficiaire brute. Qu'est-ce que le bénéfice brut ? Vous vous souvenez que lors de notre séance sur le compte de résultat, nous avons dit que le bénéfice brut est calculé comme votre revenu total moins votre coût de production, ce qui nous donne le bénéfice brut. Lorsque vous excluez votre coût de production de votre chiffre d'affaires, qui est la marge brute, et que vous le divisez par le chiffre d'affaires, vous recevez un pourcentage. Et ce pourcentage indique l'efficacité de la production. Si ce ratio est plus élevé, cela signifie que votre coût de production est inférieur car, comme vous pouvez le constater, s'il baisse, le ratio total augmentera. Et nous vérifierons ce ratio pour comprendre si l' entreprise produit efficacement et si son coût de production est faible ou élevé par rapport à ses revenus. autre ratio que nous allons examiner est la marge bénéficiaire nette. Il s'agit essentiellement du revenu net, bénéfice net divisé par le chiffre d'affaires total. Souvenons-nous du revenu net. Le revenu net est donc calculé comme suit : une fois que vous avez vos revenus, c' est-à-dire l'argent que vous gagnez grâce à la vente de vos produits, nous avons dit que le montant que vous vendez multiplié par le prix moyen du produit vous donne les revenus. Et si vous voulez vérifier le bénéfice net, vous devez exclure le coût de production, le coût d' exploitation, le coût des intérêts , le coût des impôts, etc., et vous devez atteindre le bénéfice net, le bénéfice net Et voici l'argent que vous aurez dans vos poches à la fin de la journée. Si vous divisez ce revenu net par le chiffre d'affaires, vous obtiendrez la marge du bénéfice net, qui reflète la rentabilité globale. Des marges bénéficiaires nettes plus élevées sont souhaitables. L'autre est le rendement des actifs. Ce montant est à nouveau calculé comme le bénéfice net divisé par le total des actifs. Cela mesure donc l'efficacité de l' utilisation des actifs pour générer des bénéfices. Ainsi, si le rendement de vos actifs est élevé, cela signifie que votre efficacité opérationnelle est meilleure votre efficacité opérationnelle et que les niveaux souhaités sont de 5 à 10 %. Un autre ratio important est le rendement des capitaux propres. Ce montant est calculé comme le bénéfice net divisé par les capitaux propres des actionnaires. Cela indique l'efficacité de l' utilisation des capitaux propres pour générer des bénéfices. Il est donc préférable d'augmenter le rendement des capitaux propres. Les taux souhaités varient entre 15 % et 20 %, mais des taux plus élevés sont souhaités. Pour interpréter ces deux éléments, vous devez également vérifier le bilan car, comme vous le savez, actifs et les capitaux propres se trouvent dans le bilan, non dans le compte de résultat. Comme vous le savez, l'actif doit toujours être égal au passif plus les capitaux propres. Les actifs doivent toujours être supérieurs à vos capitaux propres. Et si vous pensez que le bénéfice net est même, avec un ratio inférieur, c'est ce à quoi nous nous attendons, car les actifs seront toujours supérieurs aux capitaux propres d'une entreprise. Cependant, vous devez vérifier les deux pour bien comprendre la comparaison des actifs et des actions liée au bénéfice net. Encore une fois, il n'est pas nécessaire de mémoriser toutes ces choses, mais j'essaie de vous expliquer en toute logique comment vous évaluerez l'efficacité et la rentabilité d'une entreprise en utilisant à la fois le compte de résultat et le bilan. Merci beaucoup. Rendez-vous dans la section suivante. 6. Ratios d'efficacité: Tout le monde. Nous allons maintenant examiner les ratios d'efficacité. efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs et gère son inventaire Commençons par le premier. Le premier est le ratio de rotation des actifs, calculé comme le chiffre d'affaires divisé par le total des actifs. Si vos revenus sont plus élevés par rapport à l'ensemble de vos actifs, c'est une bonne chose. Cela permet d'évaluer l'efficacité de l' utilisation des actifs pour générer des revenus. Si vous utilisez le même niveau d'actifs, si vous générez des revenus plus élevés, cela est souhaitable et c'est indicateur d'une situation financière plus saine. Les taux souhaités sont d'un ou plus. Cependant, cela dépend de l'industrie elle-même. L'autre ratio est le taux de rotation des stocks. Ce ratio est là pour comprendre la rapidité avec laquelle les stocks sont vendus. Comme nous l'avons mentionné, l'inventaire se trouve sous les actifs. Cependant, il est possible que cet inventaire ne soit pas transformé en mallette aussi rapidement que prévu. Pour comprendre à quelle vitesse il se transforme en espèces, quelle vitesse il est vendu, nous avons besoin de ce ratio. Et il s'agit du coût des biens vendus divisé par le stock moyen d'une entreprise. Un inventaire moyen peut être calculé en divisant par deux le stock d'ouverture et le stock de clôture. Et les taux souhaités ici sont de cinq à dix voire plus, car si ce ratio est plus élevé, l'entreprise peut vendre rapidement ses stocks, ce qui est une bonne chose pour une entreprise qu'elle peut transformer en espèces plus facilement. Merci beaucoup. Rendez-vous dans la section suivante. 7. Ratios de valorisation: Bonjour, tout le monde. Aujourd'hui, nous allons examiner les ratios de valorisation. C'est également l'un de mes préférés. Il s'agit de la perception du marché la valeur et au potentiel de croissance d' une entreprise, indique généralement la compréhension entre les cours boursiers et les bénéfices réels ou la valeur réelle d'une entreprise. Nous aborderons plus de détails dans notre classe d'évaluation. Cependant, examinons rapidement quels sont ces ratios importants ? Le premier est le rapport cours/bénéfices, également connu sous le nom de ratio PE. La définition de ce prix est le prix du marché par action, divisé par le bénéfice par action. Quel est le prix de marché par action ? Le prix de marché par action est le cours de l'action cotée en bourse, et quel est le bénéfice par action ? Nous avons mentionné que toutes les entreprises ont une certaine valeur de bénéfice net, c' est-à-dire que lorsque vous diminuez tous les coûts liés à vos revenus, vous obtenez le bénéfice net de cette entreprise. Vous extrayez les dividendes de ce bénéfice net et des dividendes pour rappeler que l'entreprise verse à ses actionnaires une que l'entreprise verse à partie de son bénéfice net sur une base trimestrielle ou annuelle , elle considère le montant après le versement de ce dividende comme l'argent réel qu'elle a en poche Si vous divisez ce montant par les actions en circulation, vous verrez combien d'argent cette société gagne par action. Et le ratio entre la perception du marché, le prix du marché divisé par le bénéfice par action, nous donne une idée des attentes du marché Ces ratios élevés peuvent indiquer une croissance attendue plus élevée. Imaginez que si par action d'une entreprise est de 1 dollar et si le cours du marché est de 3 dollars, cela signifie que le marché s'attend à un bénéfice par part à augmenter de cette entreprise à trois niveaux, etc. Les ratios ici sont un peu sujets à discussion , car ratios plus élevés indiquent généralement prévisions de croissance de la part du marché, et une baisse peut suggérer sous-évaluation de cette entreprise. Mais lorsque vous évaluez le ratio PE d'une entreprise, vous devez vous renseigner auprès du secteur. Vous devez comparer les autres entreprises du même secteur en termes de ratio PE. L'autre est le ratio cours/valeur comptable, également connu sous le nom de ratio PB. La première partie est la même, le prix de marché par action. Quel est le cours de l' action en échange ? Divisé par la valeur comptable par action. Comment cela est calculé. La valeur comptable par action est donc calculée comme le total de l'actif moins le total du passif, ce qui nous donnera le total des capitaux propres, comme vous vous en souviendrez dans notre section sur le bilan. Divisé par les actions en circulation. Quel est le montant réel de la valeur comptable de cette société sur la base des capitaux propres de cette société ? Cela permet de comparer la valeur de marché à la valeur comptable. Des ratios plus faibles peuvent indiquer une nouvelle sous-évaluation, mais les ratios souhaités sont de un pour trois Des valeurs plus élevées peuvent indiquer, encore une fois, un potentiel de croissance. Si le prix de marché par action est nettement supérieur à la valeur comptable, cela signifie que cette société cela signifie que cette société devrait poursuivre sa croissance et augmenter ses fonds propres au cours de la période à venir afin que sa valeur comptable puisse également augmenter. Nous en parlerons plus en détail dans notre classe d'évaluation. Veuillez noter qu'il ne s'agit pas d'un conseil d'investissement. s'agit simplement de comprendre la logique qui sous-tend l' évaluation d'une entreprise et de comprendre comment les cours du marché boursier se comparent au bénéfice par action d'une entreprise. Merci beaucoup. Rendez-vous dans la section suivante. 8. Taux de croissance: Tout le monde, aujourd'hui, nous allons aborder le ratio de croissance. Le ratio de croissance est donc là pour comprendre et ajuster les indicateurs de rentabilité en fonction des taux de croissance. Cela nous donne une vue complète de la valeur par rapport à la croissance et de la façon dont elle est calculée. Le ratio de croissance est également connu sous le nom de ratio PEG calculé comme le ratio PE divisé par le taux de croissance annuel des bénéfices. Parce que, comme nous l'avons expliqué, le ratio PE est sujet à discussion en termes d'interprétation. ratio PE plus élevé signifie que le marché s'attend à une croissance potentielle élevée de la part de cette entreprise. Cependant, nous devons vérifier si cette entreprise s'est développée au cours des années précédentes. Cette division par le taux de croissance annuel des bénéfices nous donne donc cette normalisation par rapport au taux de croissance. Nous ajustons donc le ratio PE en la croissance. S' il est inférieur à un, cela peut indiquer une sous-évaluation par rapport à la croissance. Par rapport à la croissance de l'entreprise, leur ratio PE est inférieur. S'il s'agit d'environ un, cela peut signifier une juste évaluation sur le marché. Bien que les performances passées ne pas toujours un indicateur des performances futures, il s'agit d'un facteur de normalisation qui nous donne tout de même une idée Merci beaucoup. Rendez-vous dans la section suivante. 9. Actions et obligations: Tout le monde, nous avons abordé des ratios importants pour comprendre et interpréter la situation financière d'une entreprise en utilisant les indicateurs clés du compte de résultat et du bilan. Maintenant, avant de nous lancer dans notre exercice, nous voulons également aborder ce qui est une action et ce qui est une obligation, et quelle est la différence entre les deux. Démarrez. La définition de l'action correspond donc aux actions de propriété d'une entreprise. Nous avons également mentionné dans nos sections précédentes le ratio PE, le ratio PEG, le ratio PB. Le P que vous voyez là-bas est le cours de cette action que vous pouvez voir sur les marchés boursiers. Si vous consultez Internet et vérifiez le cours des actions d'une entreprise aujourd'hui, hier, il y a un an, etc., vous pourrez voir le cours de cette action de cette société par action Qu'est-ce que Bond ? L'obligation est un instrument de dette émis par des entités pour lever des capitaux. Les gouvernements ou les grandes entreprises peuvent demander à la population de s'endetter. Ils collectent de l'argent pour financer leur capital. Et lorsqu'ils obtiennent ou empruntent cet argent à des particuliers, ils payent des intérêts. L'autre partie concerne les retours. rendement des actions est donc un dividende si cette société verse un dividende parce que, comme vous le savez, certaines entreprises versent des dividendes sur une base trimestrielle ou annuelle, tandis que l'autre partie en termes de rendement est la plus-value du capital. Certaines actions peuvent augmenter en termes de valeur de prix, et il existe également un risque de baisse du cours car celui-ci n'est pas stable. Le marché est volatil. Vous pouvez vous attendre à ce qu'elle augmente, mais elle peut diminuer. Vous devez donc être préparé en termes d' accord de retour. autre élément de l'obligation en termes de rendement est paiement régulier des intérêts et remboursement du principal, qui est la principale monnaie. L'autre partie concerne le risque et la volatilité. Les actions sont donc associées à un risque plus élevé en raison de la volatilité des marchés. Cependant, le potentiel de rendement est également élevé par rapport à la partie obligataire. Dans le cas des obligations, le risque est moindre et il s'agit généralement de rendements stables fournis par le gouvernement ou les entreprises. Cependant, l'appréciation ou le paiement des intérêts ne sont généralement pas élevés. Par exemple, pour les actions, Apple, Microsoft et Media, toute grande entreprise dont vous pouvez penser que si elle est cotée en bourse, peut être achetée sous forme d'actions. de vue des obligations, nous pouvons donner l'exemple des bons du Trésor américain émis par le gouvernement ou des obligations d'entreprises émises par IBM, ATNT ou de nombreuses autres grandes entreprises Plateformes d'achat. Vous pouvez vous rendre en bourse comme le NASDAQ ou sur des comptes de courtage, pour acheter des de vue des obligations, vous pouvez acheter sur des comptes de courtage, des marchés obligataires, des fonds communs de placement bancaires, et il existe des ETF dans lesquels vous pouvez également investir ou acheter des obligations. Durée de l'investissement. Les actions conviennent généralement aux investissements à court ou à long terme. Si vous pensez que cette société sera appréciée ou que le cours de son action augmentera dans le futur, vous pouvez conserver cette action comme investissement pendant une longue période. Du côté des obligations, il s'agit généralement d'un moyen ou long terme, un an à 30 ans, pour obtenir ce paiement régulier en termes de paiements d'intérêts Il s'agit simplement de faire la comparaison entre les actions et les obligations. Il n'y a aucun conseil d'investissement. Vous pouvez investir ce que vous voulez ou ne pas investir du tout. Il s'agit simplement de vous donner une compréhension du marché boursier et des obligations pour vous aider à prendre des décisions calculées. Il n'offre aucun conseil en matière d'investissement financier ou de planification. Merci beaucoup Rendez-vous dans la section suivante. Nous procéderons à un exercice pour approfondir ce ratio et interpréter certains indicateurs de performance pour différentes entreprises. 10. Exercice 1 : interpréter les ratios de 3 entreprises: Tout le monde, commençons notre exercice d' interprétation des différents ratios pour trois entreprises. Commençons par rappeler quels étaient ces ratios. La première partie concerne les ratios de liquidité, et nous avons commencé par le ratio actuel. Nous avons dit que le ratio actuel est là pour comprendre les actifs courants divisés par les passifs courants, ainsi que pour comprendre dans quelle mesure cette entreprise peut couvrir ses dettes à court terme avec ses actifs à court terme. Nous constatons ici que la société C a la meilleure liquidité, le taux le plus élevé. Leurs actifs courants divisés par leurs passifs courants sont plus élevés que les autres, et le taux souhaité pour le ratio actuel était de 1,5 pour deux. On peut donc dire que la société C fonctionne bien ici. L'entreprise A n'est pas mal non plus. Leurs niveaux de liquidité sont également bons, mais la société B n'est pas très performante. L'autre partie était un ratio rapide. Vous vous souvenez que nous avons exclu l'inventaire des actifs, puis que nous l'avons divisé entre les passifs. Nous constatons toujours que la société C est la plus liquide. L'entreprise B éprouve des difficultés lorsque nous excluons l'inventaire. Il est inférieur à un, et notre taux souhaité était de un ou plus. Et l'entreprise A ne se porte pas mal non plus. C'est presque un en termes de ratio. Ratios de solvabilité. Nous avons indiqué que ceux-ci étaient là pour identifier le risque lié à la couverture de leur dette par le biais leurs fonds propres sur une période à long terme. Dans ce ratio dette/fonds propres, les taux souhaités sont inférieurs parce que nous divisions la dette par les capitaux propres. Si votre dette est inférieure, ce ratio deviendra aussi faible. Comme vous le voyez ici, l'entreprise C présente le risque le plus faible sur le long terme, société B présente le risque le plus élevé et A se situe également au milieu. Taux de couverture des intérêts. Nous avons indiqué que le taux de couverture des intérêts est calculé en divisant un bit par les frais d'intérêts. Nous pouvons dire que l'entreprise A gagne suffisamment d'argent pour couvrir ses frais d'intérêts plus facilement. Comme vous pouvez le voir ici, ce ratio est très élevé et notre taux souhaité était de trois ou plus. L'entreprise A se porte donc très bien en termes de revenus et de couverture ses frais d'intérêts selon des ratios élevés. L'autre facteur important était celui des ratios de rentabilité. Nous avons commencé par la marge bénéficiaire brute. marge bénéficiaire brute était le bénéfice brut, c' est-à-dire le chiffre d'affaires moins les coûts de production divisé par le chiffre d'affaires total. Cela nous indiquait le coût de production élevé ou faible ou l'efficacité avec laquelle une entreprise pouvait fabriquer ses produits. Ici, pour l'entreprise A, nous en voyons 44 %, entreprise B 28 et l'entreprise C 50. Notre taux souhaité était de 40 % ou plus, mais nous pouvons dire que l' entreprise C se porte bien en termes d'efficacité et que l'entreprise A n'est pas mal. Et à titre de remarque, imaginez que ces trois entreprises appartiennent au même secteur car, comme nous l'avons mentionné, pour pouvoir comparer ces taux, les entreprises devraient appartenir au même secteur, sinon ces ratios pourraient être différents d'un secteur à l'autre. Les coûts de production peuvent changer pour une entreprise productrice de biens ou une entreprise de services appropriée . Nous devons donc comparer au sein d'un même secteur, et cet exercice est construit. En supposant que les entreprises A, B et C appartiennent au même secteur. L'autre est la marge bénéficiaire nette. La marge bénéficiaire nette est le bénéfice net divisé par le chiffre d'affaires. Le bénéfice net est calculé en réduisant tous les coûts des recettes et en atteignant le bénéfice net. Si votre marge bénéficiaire nette est plus élevée, c'est ce que l'entreprise souhaitait. La marge bénéficiaire nette de l' entreprise A atteint donc 24 %, et nous avons indiqué que les taux souhaités étaient de 10 à 20 % ou plus. L'entreprise C ne se porte pas mal. Cependant, la société B est négative. Comment cela peut être négatif. La seule raison pour laquelle cela peut être négatif est leur bénéfice net est négatif, ce qui signifie qu'ils ne gagnent pas d'argent. Leur coût est supérieur à leurs revenus. Au final, il n'y a plus d'argent dans leurs poches, donc leur bénéfice net est négatif et leur marge bénéficiaire nette est également négative. L'entreprise B ne se porte pas très bien, en fait. Rendement des actifs. chiffre d'affaires divisé par les actifs nous donne donc un ratio de rendement sur actifs. Cinq à 10 % sont souhaitables, mais si ce chiffre est supérieur, si une entreprise génère plus de revenus par rapport à son niveau d'actifs, c'est un meilleur indicateur pour cette entreprise. On peut dire que l' entreprise A utilise ses actifs le plus efficacement possible l'entreprise C. Rendement des capitaux propres. Le rendement des capitaux propres est calculé comme le chiffre d'affaires divisé par les capitaux propres. Pour l'entreprise A, cela représente un niveau d'environ 69 %. Leurs revenus divisés par leurs capitaux propres sont très élevés. 15 % à 20 % étaient souhaités, mais l'entreprise A fait encore mieux. Ils fournissent les meilleurs rendements aux leurs actionnaires. Ratios d'efficacité. Nous avons mentionné deux ratios sous ce ratio de rotation des actifs, ce qui nous a permis de savoir quelle entreprise utilisait ses actifs le plus efficacement possible. Ici, nous constatons que l'entreprise B se porte bien parce qu'un taux d'un ou plus était le taux souhaité. En ce qui concerne le ratio de rotation des stocks, nous évaluions la rapidité avec laquelle une entreprise peut vendre ses actions sur le marché. Dans celui-ci, l'entreprise A fait un excellent travail. Il comporte environ 38 niveaux. Ils vendent donc rapidement leurs stocks sur le marché, ce qui leur permet de bénéficier de la meilleure gestion des stocks par rapport aux ratios d' évaluation des entreprises B ou C. Nous avons indiqué que les ratios de valorisation sont très importants et nous permettent de comprendre le cours de l'action et les bénéfices réels de l'entreprise. Le premier est le rapport prix/revenus, qui est le ratio PE. Le ratio PE pour l'entreprise A est de 28. n'y a pas de ratio PE pour société B, car elle est peut-être radiée du marché boursier en raison de ses activités à marge négative et la société C gagne 13,5 Le taux souhaité était de 15 à 25. Cependant, l'entreprise A fait encore beaucoup mieux. Cette question est, encore une fois, sujette à discussion. Des ratios PE plus élevés indiquent un potentiel de croissance élevé. Les acteurs du marché qui investissent dans ces entreprises s'attendent à ce que ces entreprises poursuivent leur croissance si le ratio de capital-investissement est élevé. Toutefois, si ce ratio est trop élevé, cela signifie que cette entreprise pourrait être surévaluée Nous devons également être prudents et comprendre leur taux de croissance dans le passé pour voir si leur croissance future sera également pertinente par rapport à leur croissance passée et nous donner un taux normalisé que nous couvrirons L'autre était le ratio cours/livre. Le ratio cours/valeur comptable est de 34 pour la société A. Il n'y a pas de ratio cours/valeur comptable pour la société B. Encore une fois, cela peut être radiée d'un marché boursier, fait qu'elle est radiée d'un marché boursier, et que la société C a un ratio de 1,8 La société A est très valorisée par rapport à sa valeur comptable. Mais peut-on dire que la société A est vraiment trop chère ? Nous devons normaliser en fonction de leur taux de croissance. En ce sens, le ratio PEG, qui est un ratio de croissance, entre en jeu. Si nous divisons le ratio cours/bénéfice par le taux de croissance de cette entreprise, nous atteignons 1,96 pour l'entreprise A. Si nous divisons le ratio PE par le taux de croissance de l'entreprise C, nous atteignons 4,35 En fait, on peut dire que le taux de croissance de l'entreprise A est très élevé, ce qui fait chuter le ratio cours/bénéfices à deux niveaux. Ils augmentent d'environ 10 à 15 %, et lorsque vous divisez 28 ce taux de croissance, cela devient deux. Cependant, la croissance de l'entreprise C est en baisse, peut-être autour de 3 %. Donc 13,5 divisé par ce taux de croissance, ce qui nous donne 4,35. Il s'agit d'un taux normalisé de ratio PE par rapport à leur croissance Compte tenu de la forte croissance historique de l'entreprise A, on peut dire que ce ratio PE peut être juste. S'ils continuent à atteindre leurs taux de croissance à l'avenir , comme par le passé, nous pouvons dire que cette évaluation est juste pour l' entreprise A et qu'elle peut constituer un bon choix en termes d'indicateur de performance parmi ces trois indicateurs. Il y a là un message clé. Ce n'est pas nécessairement une entreprise qui gagnera tous ces paramètres. Certaines entreprises peuvent être meilleures dans certaines, l'autre peut être meilleure dans un cas, et certaines entreprises peuvent être meilleures dans les autres. Vous devez donc évaluer du point de vue de l'importance et comprendre l'historique de ces explications du ratio. Cependant, pour l'entreprise B, on peut facilement dire que sa marge bénéficiaire nette est négative. Ils ne gagnent pas d'argent. performance de l'entreprise B n' est donc pas très bonne, et on peut dire que l'entreprise A a des taux de croissance élevés, ce qui est également apprécié par le marché. Les investisseurs ont donc tendance à investir plus d'argent dans l'entreprise A. Le cours de leur action s'apprécie donc par rapport à leurs bénéfices. Et pour l'entreprise C, on peut dire qu'en termes de fonctionnement, c'est une entreprise stable. Cependant, il peut y avoir des signaux d'alarme en termes de ratio de croissance, et il peut y avoir des signaux d' alarme en termes de prix trop élevés par rapport à leurs taux de croissance Encore une fois, il s'agit de comprendre l'interprétation et la logique qui sous-tendent ces ratios. Une fois que vous aurez compris comment lire le compte de résultat et le bilan, vous pourrez utiliser les chiffres présentés ici pour évaluer la santé financière d'une entreprise à partir de différents indicateurs clés. Nous découvrirons les éléments les plus importants en matière d'interprétation dans la section suivante, et nous ferons un nouvel exercice. Merci beaucoup. On se voit là-bas. 11. Exercice 2 : quelle entreprise est la plus performante ?: Tout le monde. Dans notre exercice précédent, nous avons donc abordé l'interprétation de différents ratios financiers. Mais comme nous l'avons dit, il existe de nombreux ratios financiers différents et lequel devrions-nous vérifier le plus. Cela dépend de vos préférences personnelles. Vous vérifiez peut-être différents ratios pour les interpréter sous différents angles, et j'ai peut-être un point de vue différent en termes d'interprétation. Ce sont mes ratios préférés. Ce sont des éléments que je vérifie pour comprendre la santé financière d'une entreprise au premier coup d'œil. Cependant, si je veux approfondir, je passe en revue tous les différents aspects et j'essaie de comprendre l'histoire de chaque entreprise et quel pourrait être le raisonnement expliquant ratio financier différent de celui des autres entreprises du même secteur. Commençons donc. Le premier mon préféré, est le ratio cours/bénéfices, également connu sous le nom de ratio PE. Le ratio PE indique le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour 1$ de revenus. Vous vous souvenez que le calcul du ratio PE était cours boursier divisé par les bénéfices de cette société. Donc, pour un gain de 1$ réalisé par cette entreprise, quel est le cours de l'action ? Combien les investisseurs sont prêts à payer pour obtenir une action de cette société ? ratio PE plus élevé, et encore une fois, cela était sujet à discussion. Il peut y avoir différentes interprétations de cela, mais un ratio PE plus élevé reflète les fortes attentes de croissance des investisseurs dans cette action. Toutefois, s'il est trop élevé par rapport à leur taux de croissance, cela peut également indiquer qu'il pourrait y avoir une surévaluation par rapport aux bénéfices de cette entreprise Donc, pour normaliser ce ratio PE avec le taux de croissance de cette entreprise, il existe un autre ratio connu sous le nom de ratio PEG. Nous avons couvert les ratios de croissance. Cela ajuste le ratio PE de l'entreprise en fonction du taux de croissance de cette société et fournit une image claire basée sur la croissance passée de l'entreprise Il suppose que la croissance future de l'entreprise sera au moins égale ou supérieure à la croissance passée. Le ratio PE se normalise donc avec la croissance passée, et cela me donne un ratio PEG. Et s'il se situe autour d'un, cela peut indiquer qu' il s'agit d'une juste évaluation par rapport à leur croissance passée. Le troisième était, encore une fois, mon préféré est le rendement des capitaux propres, également connu sous le nom de ROE. Mesure l' efficacité avec laquelle une entreprise utilise les capitaux propres de ses actionnaires pour générer des bénéfices. Un rendement des fonds propres plus élevé indique qu'une utilisation efficace des fonds des investisseurs est préférable. Marge bénéficiaire brute. C'est le quatrième que j'aime le plus car il nous permet de comprendre dans quelle mesure une entreprise peut produire ses produits de manière efficace et efficiente . Parce que, comme vous vous en souvenez, la marge bénéficiaire brute est calculée comme le bénéfice brut divisé par le chiffre d'affaires. Et le bénéfice brut est le revenu moins le coût de production. Si votre coût de production est inférieur, votre marge bénéficiaire brute augmentera. La marge bénéficiaire nette est également une indication très importante. Si une entreprise a une marge bénéficiaire nette élevée, il s'agit d'un indicateur sain, car cela peut également indiquer que ses dépenses d'exploitation sont inférieures à ses revenus. Leur marge bénéficiaire nette est donc également très cruciale, et il s'agit de l' argent réel que l'entreprise gagne en fin de compte, après la baisse de tous les coûts d'exploitation et de production. Voyons comment ils sont comparés pour cette société ABC, avec ces quatre ratios préférés. Le premier ratio est le ratio PE, comme je l'ai mentionné, l'un de mes préférés. Et pour l'entreprise A, c'était 28. Pour la société B, elle a été radiée de la cote, y a donc pas eu de ratio PE, et la société C était de 13,5 Et nous avons indiqué que les taux souhaités étaient de 15 à 25, et nous pouvons dire que A a un PE élevé. Cela était toutefois justifié par la croissance. Sans voir le taux de croissance, on pourrait dire que l'entreprise A a un ratio PE très élevé, ce qui indique que le cours de l' action de l'entreprise A est très surévalué Ratio PE G. C'est là que nous allons maintenant normaliser le ratio PE en fonction du taux de croissance passé de l'entreprise. L'entreprise A a un taux de croissance de 14 %, et lorsque nous divisons ce taux de croissance par le ratio PE, nous atteignons presque deux niveaux. Entreprise B, il n'y avait pas de ratio P pour l'entreprise C. Leur taux de croissance est d'environ 3 %. Si nous divisons 13,5 par la croissance , soit trois, nous atteignons 4,35 Avec ce ratio PG, action de l' entreprise A est justifié par son taux de croissance. Lorsque nous normalisons leur ratio de capital-investissement, nous obtenons un résultat proche de 1, ce qui constitue une juste évaluation. Cependant, pour l'entreprise C, elle peut être surcotée, surévaluée, car lorsque nous la divisons par le taux de croissance de l'entreprise C, nous atteignons près 4,4 niveaux, soit plus que le niveau correspondant à la juste évaluation et au rendement des capitaux capitaux propres de la Rtnian sont de 69 % pour la société A et 15 % pour la société C. Nous pouvons dire que l'entreprise A fait un très bon travail en termes de génération de rendement pour ses actionnaires Si ses actionnaires y investissent 10 dollars, la société génère près de 7 dollars sur ces capitaux propres La société C n'est pas non plus décente, car nous avons indiqué que nos taux souhaités se situaient entre 15 % et 20 %. Cependant, l'entreprise A fait un excellent travail dans ce domaine. L'autre est la marge bénéficiaire brute. J'ai également mentionné que marge bénéficiaire nette est très importante. Cependant, nous ne vérifions ces quatre angles, et la marge bénéficiaire brute de l'entreprise A est de 44 % et celle de l'entreprise C de 50 %. L'entreprise C affiche la marge bénéficiaire brute la plus élevée dans l' ensemble, car l' entreprise B en détient environ 30 %, ce qui signifie que l'entreprise C produit ses produits de manière efficace. Leur coût de production est faible, mais l'entreprise A ne fait pas non plus un très mauvais travail. Du point de vue de la conclusion, nous les classons en fonction de chaque critère ici. Et pour les trois premiers critères, c'est ACB, comme vous pouvez le voir, A est le meilleur, C est le deuxième et B est le dernier Et pour la marge bénéficiaire brute, C est le meilleur, A est le deuxième, ce qui n'est pas une très grande différence entre les deux, et B est le dernier. Avec ces classements et sur la base de mes ratios préférés, nous pouvons dire que la société A semble être la plus performante et qu'elle peut être une bonne option d'investissement. Et la société C, même si elle n'est pas très mauvaise en termes de ratios, c'est celle qui me rend un peu juste car son taux de croissance est très faible par rapport à son prix. La société C est peut-être trop chère. Nous devons être prudents avant d'investir dans société C, car son cours pourrait baisser au fil du temps et nous aurons peut-être meilleures opportunités d'achat avec une baisse du cours de cette action. Et quelques remarques importantes, tous les ratios doivent être évalués avec des détails supplémentaires. Elles sont uniquement basées sur des interprétations de nombres. Nous devons savoir quelle est la direction de l' entreprise A, B ou C ? Quelle est leur vision ? Comment se portent les autres concurrents du même secteur ? Ce ne sont peut-être pas seulement trois joueurs, peut-être y a-t-il d'autres joueurs, et nous devons également comparer ces taux avec ceux des autres concurrents. Quels sont leurs défis ? Quels sont leurs coûts et leurs stratégies d'optimisation de leurs coûts ? Dans l'ensemble, seuls les chiffres permettent dire que l'entreprise B est en difficulté. Ils ne génèrent pas de bénéfice net positif. Leur fonctionnement est négatif. Leurs coûts sont supérieurs à leurs revenus. Donc, même pour cette raison, la société B est radiée de la liste. Même si vous voulez investir, vous ne pouvez pas. Mais avant qu'ils ne soient radiés du marché boursier, par exemple, vous pouvez constater les signes malsains et vous pouvez vous empêcher d' investir dans l'entreprise B. Encore une fois, il s'agit préférences personnelles ou de classements en termes de ratios, et n'oubliez pas que le cours de l'action correspond aux attentes de croissance du marché par rapport à l'entreprise Si le marché s'attend à une forte croissance de la part de cette société, alors tout le monde achètera les actions de cette société, ce qui entraînera une augmentation du cours de l'action. N'oubliez pas que dès le premier cours que nous avons abordé la microéconomie, si la demande est forte, le cours de cette action augmentera également Cela s'appliquait à tous les produits. Cela vaut également pour le marché boursier. Avant de terminer, attention très importante, ce cours n'est pas un cours de conseil financier. Bien que les ratios financiers et les états financiers soient des outils essentiels pour évaluer la performance d'une entreprise, ils doivent être combinés, comme je l'ai expliqué dans une perspective plus large. Nous devons comprendre les conditions du marché, la concurrence, la stratégie de l' entreprise et obtenir des conseils d'experts. N'oubliez pas que le marché boursier est imprévisible et qu'aucune analyse ne peut garantir les résultats futurs. Personne ne peut voir le futur. Tu dois penser à long terme. Vous devez réfléchir du point de vue de la valeur de cette entreprise, à la valeur qu'elle génère et, à l'avenir, savoir si elle sera là en termes de vision et de vision et de solution aux problèmes des gens. Merci beaucoup. Rendez-vous à la prochaine séance. Merci. 12. Résumé: Bonjour, tout le monde. Nous avons couvert de nombreux ratios financiers différents pour interpréter les conditions financières d'une entreprise. Nous allons maintenant avoir notre séance de synthèse, et j'ai préparé quelques ratios basés sur mon classement personnel, et nous les retiendrons avec les taux souhaités. Commençons. La première chose qui me tient à cœur est le rendement des capitaux propres. Il s'agissait d'un ratio de rentabilité, et la façon de l'interpréter consistait à mesurer l'efficacité avec laquelle les capitaux propres génèrent des bénéfices. Si ce taux est plus élevé, c'est mieux. Pour le même montant de fonds propres, si une entreprise génère plus de revenus, il s'agit d'un indicateur sain, et le taux souhaité pour cela se situe entre 15 % et 20 %, voire plus. Le deuxième est le rapport cours/bénéfices, également connu sous le nom de ratio PE. Il s'agissait d'un ratio de catégorie d'évaluation, qui indiquait le montant que les investisseurs payaient pour 1 dollar de bénéfices. Si ce chiffre est élevé, cela pourrait être interprété comme des attentes de croissance élevées de la part de l'entreprise. Si ce chiffre est faible, cela pourrait indiquer une sous-évaluation du point de vue du cours de l' action. Le taux souhaité est de 15 % à 25 %. Toutefois, ce chiffre peut être plus ou moins élevé, mais vous devez procéder à une évaluation au sein du même secteur et vous devez vous normaliser en fonction des taux de croissance. Maintenant, le troisième a un ratio PEG. Il s'agit de la version normalisée du ratio PE avec le taux de croissance de cette entreprise Cela ajuste le ratio PE en fonction du taux de croissance, et si le PEG est inférieur à un, cela indique que l'entreprise est sous-évaluée par rapport à ses taux de croissance S'ils se situent autour du taux souhaité, cela signifie que leur cours en bourse est équitable . Le quatrième est la marge bénéficiaire brute. Il s'agit d'un ratio de rentabilité, qui reflète la manière dont cette entreprise fabrique ses produits en termes de coûts. Si la marge bénéficiaire brute est élevée, cela signifie que leur coût de production est faible, sorte qu'ils produisent efficacement leurs produits, et que le taux souhaité est d' environ 40 % ou plus. Le cinquième est le ratio dette/fonds propres. Il s'agissait d'un ratio de solvabilité, mesurait l' effet de levier financier de cette société Une valeur inférieure indique une diminution du risque d'endettement. Parce que imaginez que vous divisez vos dettes en actions. Si votre dette est faible, ce ratio sera faible, ce qui signifie que vous avez moins de dettes. Votre situation financière est meilleure. L'autre est le ratio actuel. Vous vous souvenez que c'était là pour montrer la liquidité à court terme, rapidité avec laquelle une entreprise peut couvrir ses dettes à court terme avec ses actifs à court terme Et si ce chiffre est d'environ 1,5 à deux ou même s'il est supérieur, c'était souhaité. Leurs actifs sont suffisants pour couvrir leurs passifs dans un bon ratio. Le dernier est le ratio de couverture des intérêts. Il s'agissait également d'un ratio de solvabilité destiné à comprendre ou à évaluer le risque de cette entreprise du point de vue des frais d'intérêts Et si une entreprise a grande capacité à payer ses intérêts avec son EBIT, c'est un bon indicateur de la situation financière de l'entreprise Si c'est trois ou plus, ou dans notre exemple également, vous avez vu que cela peut aller jusqu' à 30 niveaux. C'est une bonne chose. Encore une fois, pour rappel, vous n'avez pas besoin de mémoriser tous ces ratios avec leurs définitions ou leurs formules, etc., mais vous devez comprendre la logique qui les sous-tend. Quels sont les éléments importants que nous vérifions en termes d'évaluation de la situation financière d'une entreprise ? En particulier, les ratios PE ou PEG peuvent vous aider à bien comprendre le cours boursier ou à interpréter le cours boursier d' une entreprise avec son taux de croissance réel potentiel et ses bénéfices réels. donc très important de comprendre cela dans son ensemble et de comprendre cela non seulement comme un est donc très important de comprendre cela dans son ensemble et de comprendre cela non seulement comme un jeu de chiffres, mais aussi de tenir compte de la position des entreprises sur le marché, de leurs concurrents, de leurs défis et de leur vision avant de prendre une décision en matière d'évolution des entreprises ou d'investissement. Merci beaucoup Rendez-vous au prochain cours.