Fundamentos de las finanzas: valoración empresarial

1. Valoración (introducción): Hola a todos. Bienvenido a nuestra clase de valuación de puntajes Fundamentales de Finanzas. valoración es la metodología para conocer la verdadera palabra de negocio o un activo. Descubrirá muchas técnicas de valoración diferentes. No obstante, vamos a echar un vistazo a los detalles del más común, que es el flujo de caja descontado. Tenga en cuenta que este curso no ofrece ningún asesoramiento de inversión, impuestos o planeación financiera. Está diseñado para ayudarte a tomar decisiones calculadas en tu vida diaria a través de las finanzas o la economía. Si estás listo, comencemos. 2. Importancia de la valoración: Todo el mundo. Antes de comenzar a los detalles de la valuación, necesitamos entender la importancia de la misma. Por lo que la valoración es el proceso de encontrar el valor actual de un activo o de una empresa. Tal vez recuerdes de nuestra clase anterior, que eran ratios financieros, tocamos brevemente esto mencionamos hay varios ratios que podemos evaluar el valor de una empresa rápidamente. Estos se conocen como ratios de valoración. Dijimos que la relación PE, que es precio/ganancia o relación PB, que es precio/valor contable, o relación PEG, que es versión normalizada de la relación PE con base en las tasas de crecimiento pasadas fueron las métricas importantes que podemos verificar y entender que, ¿cómo es la valoración de esa empresa dependiendo del precio de sus acciones? Por lo que este proceso de valuación ayuda a inversionistas, negocios, stakeholders a comprender el valor de la compañía para decisiones como inversión, fusión, planeación estratégica, etcétera Si una empresa cotiza en bolsa, hay un precio bursátil por acción de esa compañía. Si quieres comprar una acción de esa compañía, puedes ir al mercado de valores si está cotizada, y puedes comprar en base a ese precio. Sin embargo, ese precio depende de diferentes parámetros, como las condiciones del mercado o las expectativas de los inversores en términos de crecimiento de esa compañía Recuerde que el precio de las acciones es la tasa de crecimiento esperada o potencial de una empresa, y los inversionistas están invirtiendo en esa compañía, creyendo que la compañía crecerá en el periodo futuro. Sin embargo, como mencionamos, este precio podría verse impactado por varias razones. La valoración es importante en esa parte para entender y evaluar cuál es el valor real de esa empresa. Hay varias técnicas que vamos a descubrir, sin embargo, por qué la valoración es importante. Porque si se quiere determinar si una acción está sobrevaluada o infravalorada, como mencioné, puede utilizar estas técnicas O si quieres tomar algunas decisiones de inversión informadas, nuevamente, puedes explorar y entender la valoración de esa empresa. O esto también es crítico en el momento de fusionar, adquirir o incluso recaudar capital para Si quieres saber cuál es el valor intrínseco, cuál es el valor real de esa empresa o una startup o incluso tal vez una pequeña empresa que estás dirigiendo, puedes usar estas técnicas para entender cuánto vale la misma, y luego puedes tomar decisiones calculadas. Veamos en la próxima sesión, cuáles son las metodologías que podemos seguir para valorar a una empresa. Muchas gracias. Nos vemos ahí. 3. Métodos de valoración: Hola a todos. varias metodologías de valoración, y descubriremos las más comunes. Empecemos. El primero que vamos a ver es el flujo de caja descontado, también conocido como DCF. Esta metodología proyecta los flujos de caja futuros de una empresa y los descuenta al valor actual. Imagina que tienes una empresa y estás ganando 100.000 dólares este año Cuánto se espera que gane en el próximo año. Digamos que con base en tus tasas de crecimiento pasadas, esperas hacer crecer tu flujo de caja en un 10%. Si ganaste 100 mil este año, estás esperando ganar 110 mil el próximo año, 121,000 el año siguiente, etcétera. No obstante, en nuestra clase anterior, que era relación calidad-precio en el tiempo, también mencionamos que hacer 100 cajeros ahora no es lo mismo que vas a ganar 100 dólares el próximo año Si vas a ganar $100 el próximo año, necesitas descontarlo porque mencionamos que hay algo conocido como inflación. Si estás recibiendo una deuda de un banco, entonces el banco te aplica algunas tasas de interés. Entonces estás pagando más de lo que obtienes como deuda. De manera similar, si vas a ganar 100 dólares el próximo año, no es lo mismo que 100 dólares este año. Incluso si estás comprando un teléfono a $1,000 este año, el precio del teléfono aumentará a tal vez $1,050 el próximo año porque hay algo conocido como inflación Entonces el valor de tu dinero que vas a ganar en el futuro será menor que necesitas descontar los flujos de efectivo futuros al valor de hoy para ver que cuál es el valor intrínseco de una empresa considerando cuánto dinero ganará esa compañía en periodo futuro. Tendremos una sesión detallada con un ejercicio para entender esto. La otra metodología es el análisis comparable de la compañía. Esto compara a una empresa con negocios similares en la misma industria. Imagina que estás dirigiendo un negocio de microchips, y hay diferentes empresas también ofrece propuestas o productos similares a los clientes De esta manera, se puede comprobar cuánto dinero ganan las otras empresas y cuáles son sus valoraciones También puedes interpretar tu valoración comparando con las demás. Si estás ganando más dinero que los demás y si tu tasa de crecimiento es mayor que ellos, y tal vez su valoración debería ser menor que la tuya. El otro es la valoración basada en activos. Esto calcula el valor liquidativo de una empresa. Recuerda de nuestras discusiones de balance, dijimos que cada empresa tiene algunos activos a corto y largo plazo. Imagina que estás calculando el valor total de estos activos y tratando de entender cuál es el valor de esta empresa. Un poco anticuado y método tradicional. Sin embargo, esto también puede ser una verificación rápida para una empresa. Capitalización de mercado. Valor de mercado basado en el precio de las acciones. Si esa empresa cotiza en bolsa, como explicamos, hay un precio por acción multiplicado por acciones en circulación. Imagínese que por acción para la compañía X, precio es de $1, y hay 1 millón de acciones en circulación. Entonces puedes multiplicar fácilmente este $1 con cantidad de acciones en circulación, y puedes decir que el valor de esta compañía es de $1,000,000 Sin embargo, esta metodología puede verse impactada por factores especulativos porque el precio del mercado de valores, como mencionamos anteriormente, es algo abierto a la especulación La expectativa de la gente en términos de crecimiento de esa compañía impacta el precio del mercado de valores. No necesariamente vincula siempre con el desempeño de esa empresa. Se puede ver en la vida real, una empresa se está desempeñando muy bien, sin embargo, su mercado de valores está bajando. Esto podría estar relacionado con las condiciones del mercado o las expectativas futuras de las personas de esa compañía o de muchos otros factores, incluidas las especulaciones Entonces esta no es una metodología muy justa cuando estás decidiendo el verdadero valor de una empresa. La más popular entre estas diferentes metodologías es flujo de caja descontado. Pero, ¿por qué? Porque el flujo de caja descontado se centra en el valor razonable basado en el desempeño futuro. Como mencionamos aquí, no comprueba el precio de las acciones ni el precio de las acciones en el mercado. Se comprueba cuál es el flujo de caja futuro esperado de esta empresa, y en base a este flujo de caja futuro, ¿cuál es el valor de hoy? No está influenciado por las tendencias del mercado a corto plazo ni por factores especulativos porque verás en detalle No obstante, como dije, no va a utilizar el precio de las acciones. Después de su evaluación, después de encontrar el valor razonable real de esa compañía, puede compararlo con el precio de las acciones para comprender si ese precio de acciones está sobrevalorado o infravalorado Sin embargo, al implementar este método de valuación, no utilizará el precio de las acciones. Y esta metodología se puede aplicar a empresas públicas, privadas o de etapa temprana, incluso si tienes alguna pequeña o mediana, tu propio negocio. Puedes hacer esto independientemente de que tu empresa cotice en bolsa porque solo usarás el desempeño de esa compañía y el desempeño futuro esperado de esa compañía para entender cuál será la cantidad que esa compañía va a generar como flujo de caja libre en el futuro. Muchas gracias. Si estás listo, descubriremos la metodología DCF en detalle en la siguiente sesión Entonces nos vemos ahí. Gracias. 4. Comprender la metodología del flujo de efectivo descontado (DCF): Todo el mundo. Hoy, entenderemos los detalles de la metodología de flujo de caja descontado. metodología de flujo de caja descontado consiste en calcular el flujo de caja futuro de una empresa y descontar estos flujos de efectivo al valor actual, y está restando la deuda actual y sumando el efectivo neto actual o sus equivalentes de efectivo Imagínese que la compañía tiene una deuda de $100 a partir de hoy. Y $40 como efectivo en su bolsillo, lo que significa que esta compañía en -60 deuda neta a partir de hoy, esto puede ser negativo o positivo Si tienes más efectivo que tu deuda, tendrás valor positivo. También puedes pensar esto desde tu propia situación. Pero imaginemos que esta compañía tiene más deuda que sus equivalentes de efectivo, por lo que debe restar este monto neto de deuda después calcular los flujos de efectivo futuros y descontar esto al valor actual Entonces, una vez que calculas el valor total de esa compañía, si la compañía cotiza en bolsa, puedes dividirlo por el monto de acciones pendientes, y puedes calcular cuál es el precio justo de las acciones en base a tu metodología DCF, y puedes comparar esto con precio real de las acciones en el mercado de valores Vamos a entender ¿cómo se aplica esta metodología? Discutimos, cada compañía tiene un monto de flujo de caja libre para el período del año pasado, y es necesario asumir o calcular cuál será esta cantidad el próximo año o el año siguiente, etcétera Mientras haces eso, necesitas asumir alguna tasa de crecimiento basada en el desempeño pasado. Digamos que revisó a la compañía y vio que esta compañía incrementó el flujo de caja libre de crecimiento en los últimos años en promedio un 5%. Se puede esperar que el próximo año, voy a hacer 5% más por flujo de caja. Si estás haciendo $100 este año, próximo año, esperas ganar 105. Al año siguiente, será 5% superior a los 105 dólares, etcétera. No obstante, estos 105 dólares, esperas que la compañía va a ganar el próximo año no es lo mismo que ganar 105 dólares este Necesitas descontar esto por un año. Entonces, cómo estamos haciendo eso es el próximo año, digamos, flujo de caja del primer año dividido por uno más tasa de descuento. También recordarás esta fórmula de nuestro curso de relación calidad-precio en el tiempo. Necesidad de dividirlo por uno más tasa de descuento a lo largo del periodo de tiempo de años porque este es el primer año, estamos usando uno aquí. Por segundo año, será el flujo de caja libre del segundo año, dividido por uno más tasa de descuento a lo largo de dos años. O si lo estás haciendo por cinco años, flujo de caja libre que esperas hacer en el quinto año dividido por uno más tasa de descuento en cinco años. ¿Cuál era la tasa de descuento? Así que la tasa de descuento, como recordarás de nuestras sesiones anteriores, es la cantidad que necesitamos para descontar nuestro dinero al valor actual. Y esta tasa puede verse impactada por varios factores. Por simplicidad, dijimos que se puede usar tasa de inflación porque si capaz de comprar algo $100 este año, y si hay inflación al 5%, el precio de ese producto será de 105 dólares el próximo año, que está por el contrario alrededor de cien $5 que vas a tener el próximo año vale $100 este año porque puedes comprar el mismo producto, básicamente No obstante, si quieres calcular esta tasa de descuento de manera adecuada, como mencionamos, hay algo llamado costo promedio ponderado del capital. Todas las empresas pueden invertir en su negocio mediante el uso de deuda o capital. Si están usando la deuda para invertir en su negocio, entonces esto significa que están tomando alguna deuda del gobierno o de los bancos o de la gente, etcétera, y entonces necesitan pagar algunos intereses extra por esta deuda Imagina que estás tomando crédito bancario como $100,000 y estás pagando $110,000 Si están usando el capital para financiar sus actividades, entonces necesitan estar preparados para pagar extra a sus accionistas porque los accionistas que invierten ese dinero con expectativa de su dinero crecerán. Entonces, en base a cuánta deuda o capital se usa, existe una fórmula que aplicamos para calcular el costo promedio ponderado del capital. No obstante, puedes encontrar esta tarifa en Internet para diferentes empresas por diferentes periodos de tiempo. También se rastrea. Hay otro, que es periodo de tiempo, y esto se conoce como los años. Por lo que este periodo de tiempo se usa como en el cálculo, sea cual sea el periodo de tiempo que vayas a hacer ejercicio de descuento, necesitas usar esto en estas partes Por lo que esto nos ayudará a calcular los flujos de efectivo futuros a cinco años. No obstante, una empresa no vive sólo cinco años. Puede ir por diez años, 15 años, 50 años, o hay algunas empresas que incluso operan por 100 años. Entonces, qué vas a hacer después del quinto año, digamos que calculaste y asumiste la tasa de crecimiento para los próximos cinco años. No obstante, después del quinto año, vamos a utilizar un cálculo para decidir el valor terminal de una empresa. Esto se calcula como flujo de caja libre en quinto año multiplicado por uno más tasa de crecimiento esperada después de 50 años. Entonces, cuánto va a ganar esta empresa en 60, 70, décimo año, etcétera, y dividida por tasa de descuento menos tasa de crecimiento esperada después del quinto año Digamos que creces un 15% en promedio en los últimos cinco años, y estás esperando crecer un 15% en los próximos cinco años, y usas y calculas estos flujos de efectivo en función de la tasa de crecimiento pasada. Sin embargo, usar una tasa de crecimiento del 15% después del quinto año es un poco desafiante porque es difícil mantener este alto nivel de crecimiento después de los 50, décimo, 20 años no es realista Entonces, mientras se está utilizando una tasa de crecimiento después del quinto año, es mejor usar en paralelo a las tasas de crecimiento del PIB, que es de 2% a 3%, etcétera Esta tasa, también conocida como tasa de crecimiento perpetuo, se suele utilizar como de uno a 3% para las grandes empresas, dos a 4% para las empresas de tecnología, y puede llegar hasta 5% si una empresa es realmente innovadora Sin embargo, mientras usa eso, debe verificar las condiciones del mercado, y aún así puede usar la tasa de crecimiento pasada. No obstante, no debería ser tanto como el periodo pasado que vas a utilizar durante los primeros cinco años. Y esto puede sonar un poco complicado. No obstante, una vez que hagamos nuestro ejercicio para una empresa de la vida real, que es Company Apple, lo entenderás mejor. Y luego al final, compararemos el valor intrínseco o el valor razonable que encontremos para la empresa, y lo dividiremos por acciones en circulación para comparar su precio bursátil existente si está sobrevalorado o infravalorado Si estás listo, saltemos a nuestro ejercicio y aprendamos más. Muchas gracias. 5. Ejercicio 1: valoración con el método DCF: Hola a todos. Bienvenido a nuestra sesión de ejercicios. Hoy, vamos a aplicar nuestra metodología de flujo de caja descontado para ver la valoración de la empresa Apple. Y ten en cuenta que este curso está diseñado para ayudarte a tomar decisiones calculadas en tu vida diaria. No ofrece ningún asesoramiento de inversión. Entonces, para este ejercicio también, estaremos calculando el precio de las acciones de Apple con base en nuestra metodología. Cuál debería ser la valoración justa atrás en el tiempo en septiembre de 2023, entonces compararemos precio real de sus acciones en esa fecha. Por lo que este será un ejercicio retrospectivo, y no ofrece ningún asesoramiento desde la perspectiva de la inversión a la empresa Apple Empecemos. Entonces hemos comprobado, cuál es el flujo de caja libre de Apple a septiembre de 2023. Estamos comprobando el periodo de tiempo, el año que termina con septiembre de 2023. Y en base a nuestra fuente, nos estamos enterando de que Apple hizo 99 puntos casi 6 mil millones de flujo de caja libre en el año de 2023, como puedes ver aquí. Además, comprobamos el flujo de caja libre de Apple en los cinco años anteriores también, y hemos encontrado y traemos esos datos hasta aquí. ¿Por qué estamos comprobando su flujo de caja libre en el último periodo? Porque queremos ver año tras año, cuál es el cambio en su flujo de caja libre para predecir cuál es el crecimiento esperado del flujo de caja libre de esta compañía en periodo de tiempo futuro. La otra cosa que vamos a necesitar es tasa de descuento o WACC Para la compañía Apple, utilizamos el recurso, y encontramos que en septiembre de 2023, el costo del patrimonio o WACC para Apple, era de 8.47% Entonces, ¿cuál es la tasa de crecimiento para los próximos cinco años, a partir de 2024? Recuerde que en nuestra metodología de flujo de caja descontado, estaremos calculando el flujo de caja esperado para cinco años más utilizando el valor terminal para el valor posterior al quinto año. Entonces necesitamos calcular o tenemos que asumir una tasa de crecimiento de Apple para los próximos cinco años, partir de 2024 en adelante hasta 2029 Si bien asumimos esta tasa, estamos usando sus tasas de crecimiento pasadas, y esta es la tasa de crecimiento promedio de los últimos cinco años, y estamos encontrando que ronda el 10.5% Por lo que vamos a utilizar 10.5% se espera tasa de crecimiento de Apple en los próximos cinco años, y vamos a calcular los próximos cinco años de flujo de caja descontado en base a esta tasa de crecimiento de 10.5% Y las tasas de crecimiento terminal, mencionamos que cinco años no es suficiente si estamos utilizando metodología de flujo de caja descontado. También necesitamos predecir cuál será el flujo de caja de esta compañía después del quinto año. Para este periodo, podemos utilizar tasas de crecimiento terminal. Usar el 10% después de los 50 años no será justo. Esperar una tasa de crecimiento del 10% de una empresa, partir de 60 años a un futuro imprevisto no es justo Entonces consideraremos dos escenarios. Uno de ellos será del 3%, y el otro será del 5%. Para esta tasa de crecimiento terminal, debe estar en línea con las tasas de crecimiento del PIB. Es del 2-3%. Para las grandes empresas, se puede utilizar de uno a 3%. Para las empresas de tecnología, se puede utilizar de dos a 4%. Para empresas altamente innovadoras, puede llegar hasta el 5%. Entonces Apple está un poco en el medio. Utilizaremos dos escenarios como 3% y 5%. Entonces, ¿qué es la deuda neta? A partir de hoy, a partir de septiembre de 2023, imagina que estamos en septiembre de 2023. ¿Cuál es la deuda neta de esta empresa? Lo comprobamos y encontramos que Apple tiene una deuda de 106 mil millones y ellos tienen un efectivo de 65 mil millones. Si nosotros -65 de 106, estamos viendo que tienen una deuda neta de $41,000,000,000 Entonces, una vez que descontamos todos los flujos de efectivo futuros hasta hoy, necesitamos dejar caer este dinero para ver el valor intrínseco. Y por último, ¿cuántas acciones circulación para la compañía Apple a septiembre de 2023? Y comprobamos desde Apple, monto de las acciones es de 15.55 mil millones de acciones al 23 de septiembre Todos estos datos pueden cambiar si está verificando en un momento diferente. Entonces estamos asumiendo que estamos en el 23 de septiembre y estamos calculando como si estuviéramos en ese periodo con base en su desempeño pasado, y luego compararemos precio de sus acciones el 23 de septiembre, paso dos. Necesitamos proyectar el flujo de caja libre para los próximos cinco años. Dijimos que vamos a utilizar tasa de crecimiento anual de 10.4%, y cómo calculamos esto se basa en la tasa de crecimiento pasada de Apple en los últimos cinco años Tomamos el promedio de estas tasas de crecimiento y vemos que 10.5% es una tasa de crecimiento justa promedio y esperada de Apple para los próximos cinco años Estamos aplicando este 10% para tasa de crecimiento al flujo de caja de 2023. Entonces, si vas aquí y revisas eso, ¿cuál es el flujo de caja libre de 2023? Son 99.6 mil millones. Y si lo aumento 10.4%, que se está multiplicando por uno más 10.4%, me da 109 o casi $110,000,000,000 Si aplicamos la misma tasa de crecimiento a este flujo de caja, estamos encontrando que 121 mil millones. Si hacemos lo mismo en el tercer año, estamos esperando 133, 147 y 163. Entonces estamos incrementando su flujo de caja en 10.4%, y estamos viendo cuánto flujo de caja esperan en los próximos cinco años Ahora calculamos el flujo de caja libre que van a hacer al final del primer año, segundo año, tercer año, etcétera Sin embargo, este no es el mismo valor de hacer ese dinero hoy en día. Entonces necesitamos descontar ese valor al valor de hoy. Y mientras estamos haciendo eso, necesitamos dividirlo por uno más tasa de descuento a lo largo del periodo de tiempo. Y tasa de descuento, como también comprobamos, era de 8.47 para la compañía Apple, y estamos aplicando eso Cuál es el flujo de caja del año uno 109.94. Entonces estamos usando este valor, dividiendo por uno más 8.47% en un año Por lo que hacer 110 mil millones al cierre de un año, equivale a hacer 101.40 mil millones de dólares a partir de hoy. Por lo que estamos descontando ese valor mayor al valor actual aplicando la tasa de descuento Estamos haciendo lo mismo por segundo año. Por lo que el flujo de caja libre esperado del segundo año es de 121. Esto se calcula aquí, y luego lo estamos dividiendo por uno más tasa de descuento. A lo largo de dos años porque estamos viendo que el valor a partir del segundo año, necesitamos descontarlo por dos años. Hoy el equivalente de hacer 121 mil millones después de dos años es de 103 mil millones. Estamos aplicando el mismo hasta cinco años como veas uno más 8.47% Más de cinco, estamos viendo que 107 mil millones. Entonces, cuando resumimos esto, estamos encontrando 523 mil millones aproximadamente la cantidad que esta compañía va a hacer en los próximos cinco años. Ahora tenemos que calcular también el valor terminal. Vamos. Entonces, ¿cómo vamos a calcular el valor terminal? Tenemos que asumir alguna tasa de crecimiento porque recordar la fórmula del valor terminal. Se utilizó el flujo de caja libre en el quinto año, multiplicándolo por uno más tasa de crecimiento esperado y dividiendo por tasa de descuento menos tasa de crecimiento Por lo que el flujo de caja del quinto año fue de 163. Si vas a aquí, verás que 163 mil millones. Tenemos que multiplicarlo con una tasa de crecimiento más esperada. Aquí tenemos dos escenarios. Estamos usando 3% y 5%. Por lo que aplicar el 3% aquí es uno más 3% dividiendo por tasa de descuento, que fue de 8.47% -3%, que es la tasa de crecimiento Y estamos viendo que la fórmula se está convirtiendo aquí y nos da casi 3 mil 100 mil millones como ingresos terminales a la tasa de crecimiento del 3%. Si usamos tasa de crecimiento del 5%, si estamos esperando que Apple crezca aún más, que es del 5% para el periodo que comienza a partir del sexto año en adelante, entonces este dinero será mayor porque necesitamos multiplicarlo por uno más 5% y dividirlo por 8.47% -5% Por lo que el dinero se convertirá en casi 5.000 mil millones si esperamos una tasa de crecimiento del 5%. Entonces esta tasa de crecimiento es un poco complicada. Como mencioné, debe estar alineado con la tasa de crecimiento del PIB a largo plazo, dos a 3% para la industria tecnológica, dos a 4% es rango de fallas, pero puede llegar hasta 5%, y Apple es una compañía altamente innovadora, por lo que podemos usar el 5% también para su tasa de crecimiento esperada después de cinco años. Ahora hemos calculado este valor. No obstante, este es el dinero para el periodo que van a ganar después del quinto año. También necesitamos descontar este dinero. Al descontarlo, necesitamos dividirlo por uno más tasa de descuento en cinco años porque obtenemos el dinero a partir de los 50 años Tenemos que dividirlo entre uno más 8.47% sobre cinco, y esto nos dará 2000 47 mil millones si hacemos lo mismo, si descontamos este dinero en el escenario, también, también, necesita dividirse por uno más 8.47% a lo largo de cinco años, y nos dará casi 3 mil 300 mil 300 mil Entonces este es el escenario dos para el valor terminal. Ahora tenemos este valor de periodo a partir de hoy, y aquí descontamos el valor. Entonces tenemos el valor total. Ahora, vayamos al paso seis. Entonces necesitamos calcular el valor total. Para el escenario uno, el valor de cinco años fue de 522.72. Entonces esta es esta parte. hace cinco años, cuánto dinero estamos esperando de esta compañía para ganar de manera descontada. Y tenemos que resumir esto con el valor terminal que calculamos al 3% de crecimiento, que es éste, y nos dará 2000 570 mil millones en el escenario uno. En el escenario dos, nuevamente, esta parte no va a cambiar porque utilizamos estas tasas de crecimiento después periodo de cinco años para valor terminal. Entonces esta parte es la misma. Para el valor terminal, si usamos el 5%, el dinero iba a subir a 3 mil 291 mil millones de niveles. Entonces estamos resumiendo eso y estamos viendo que son 3 mil 813 Tenemos dos escenarios y valor intrínseco en estos dos escenarios. No obstante, recuerden que a la fecha de hoy había una deuda neta de 41 mil millones, por lo que necesitamos menos esta cantidad de cada escenario. Entonces la primera será esta cantidad, y la segunda será esta cantidad. Entonces ahora calculamos el valor intrínseco total. Primero, lo calculamos por cinco años, luego calculamos el valor terminal, luego lo descontamos también, y extraemos la deuda neta total de hoy para ver qué es el valor intrínseco de la empresa del escenario uno y del escenario dos. Ahora, paso siete, necesitamos encontrar el valor intrínseco por acción porque calculamos que valor total de esta empresa es esta cantidad. Tenemos que dividirlo entre 15.55 mil millones de acciones en circulación. Encontramos que en septiembre de 2023, esta era la cantidad que Apple tiene como acciones en circulación, y estamos dividiendo eso y estamos diciendo que son 163 dólares es el precio justo de las acciones si esperamos que Apple crezca 10% en los próximos cinco años y después de eso, si crecen 3% para calcular el valor terminal Para el escenario dos, si esperamos que crezcan 10% en los primeros cinco años, luego 5% para el periodo que comienza a partir del sexto, entonces el precio de sus acciones debería subir a 243 dólares Por lo que esperábamos que un rango de 163 dólares pueda subir a 243 dólares. Y luego verificamos el precio de cierre de Apple en septiembre de 2023. En bolsa, era de 170 dólares como precio de acciones. Por lo que nuestro cálculo fue de 163 hasta 243 basado en diferentes expectativas de crecimiento, y el mercado de valores fue de 173. Entonces podemos decir que tiene un precio justo con un potencial de crecimiento si mantienen altos niveles de crecimiento en los próximos años. Como puede ver, en nuestros cálculos, hemos estimado el valor de mercado de Apple a partir de 2023. Entonces esto fue en el análisis retrospectivo, y utilizamos algunas suposiciones, especialmente sobre el crecimiento para los próximos cinco años, así como el periodo posterior al quinto año Vemos que el valor de la compañía tenía un precio justo con un aumento potencial cuando comparamos el precio real de sus acciones. Porque como ves, en nuestra metodología de flujo de caja con descuento, nunca usamos el precio de las acciones. Solo verificamos cuánto dinero ganaron en el último período para predecir los flujos de efectivo futuros. Y asumimos algunas tasas de crecimiento. Después de este cálculo del valor, lo dividimos por acciones en circulación, y comparamos con el precio real de sus acciones. Y dijimos que si el mercado los valora a esta tasa y si encontramos este 163, por lo que es un poco de precio justo. No obstante, si crecen más, puede llegar hasta 240 e incluso podría ser más niveles. No obstante, tenga en cuenta que estos cursos con fines educativos únicamente no constituyen ningún asesoramiento financiero o de inversión. Los métodos de valoración como flujo de caja descontado se basan en suposiciones. Como también ve, utilizamos algunos supuestos de crecimiento esperado en el futuro, que nadie puede conocer. Y los precios de las acciones en realidad, pueden verse influenciados por muchos factores, entre ellos el sentimiento del mercado, las condiciones económicas, los eventos inesperados, etcétera Siempre realice su propia investigación y consulte a un asesor financiero antes de tomar cualquier decisión de inversión. Estos son solo darte las metodologías y tener tu propia evaluación de tu lado con tus propios supuestos en términos de tus tasas de crecimiento esperadas o incluso tendencias macroeconómicas o sentimientos del mercado Muchas gracias y nos vemos en la próxima sesión. 6. Resumen: Hola a todos. Bienvenido a nuestra sesión de resumen de técnicas de valoración. Hemos mencionado diferentes técnicas de valoración y realizamos análisis profundos para el flujo de caja descontado. Entonces comencemos con ello. El flujo de caja descontado es una metodología de valoración, que se enfoca en el valor intrínseco de la compañía proyectando y descontando los flujos de efectivo futuros al valor actual Y esto es ideal para el análisis a largo plazo, y esto se puede aplicar a todas las empresas que están operando y que tienen algún flujo de caja a partir de hoy. ¿Cuáles fueron los pasos? Recordemos. Entonces recogimos datos. ¿Cuál es la tasa de crecimiento pasado de esa compañía para asumir o proyectar para futuros flujos de efectivo? También encontramos WACC para esa compañía por período de tiempo específico, que vamos a utilizar como tasa de descuento descontar a futuros flujos de efectivo al valor actual Y el otro es el flujo de caja para el año en curso. Por lo que hemos encontrado que cuál es el flujo de caja a partir de este año para proyectar o aplicar la tasa de crecimiento para entender qué es el flujo de caja de los próximos tiempos que esperamos. Y por último, calculamos la deuda neta porque una empresa tiene alguna deuda o equivalentes de efectivo a partir de hoy, necesitamos restar esta cantidad para averiguar el valor intrínseco real de hoy Otro paso fue construir una proyección de flujo de caja a cinco años. Con base en lo que tenemos, a partir de este año el flujo de caja, aplicamos alguna tasa de crecimiento para ver qué es el flujo de caja próximo a cinco años, y luego lo descontamos en base a la tasa de descuento o WACC para ver el valor de hoy El otro fue construir el valor terminal porque lo que dijimos, cinco años es un corto plazo considerando la vida de una empresa. Necesitará algo llamado valor terminal. Por lo que calculamos el valor terminal con base en la tasa de descuento y tasa de crecimiento esperada después del quinto año. Dijimos que es mejor usar algo entre 2% y 4% o hasta 5% para empresas muy innovadoras, etcétera Y por último, restamos la deuda neta y la dividimos por monto de acciones en circulación porque la compañía que teníamos nuestro análisis era una compañía cotizada en bolsa, así que la dividimos por el monto de acciones en circulación, y encontramos el precio por Entonces lo comparamos con el precio real de las acciones para ver e interpretar si está infravalorado o sobrevalorado La segunda metodología fue el análisis comparable de la compañía. Dijimos que comparando el desempeño de la compañía frente a pares de la misma industria, esto nos ofrece una perspectiva relativa en comparación con las otras empresas que están haciendo un negocio similar en el mismo mercado El tercero es la valoración basada en activos. Calcula el valor con base en activos netos. Es adecuado para empresas de activos pesados o escenarios de liquidación Y por último, la capitalización de mercado. Dijimos que esto refleja la visión del mercado porque si una empresa cotiza en bolsa, entonces tienen un precio por acción del mercado bursátil. Pero este precio se está viendo impactado por varios factores, entre ellos el sentimiento del mercado o las especulaciones, etcétera. cálculo de este precio por acción con acciones generales en circulación puede darnos el valor de la compañía en función de la cotización bursátil. No obstante, este podría no ser el precio justo. Para ver el precio justo basado en el desempeño, utilizamos el flujo de caja descontado, y luego lo comparamos con la capitalización de mercado No obstante, si vas a Internet e intentas verificar cuál es el valor de esta empresa, encontrarás que están utilizando la técnica de capitalización bursátil porque el precio bursátil es efecto, y los montos de acciones pendientes son efecto Entonces, si quieres tener la misma valoración con el mercado, necesitas usar esta metodología porque la primera que es DCF se basa en suposiciones Puedo suponer que la compañía crecerá 3%. Se puede esperar que la compañía crezca un 5%, etcétera Este cambio basado en sus suposiciones personales. No obstante, esto te dará un precio más justo y basado en lo que esperes de esa compañía en periodo de tiempo futuro. Antes de cerrar, ten en cuenta que este curso está diseñado para ayudarte a entender las técnicas y ayudarte a tomar decisiones calculadas en tu vida diaria. No ofrece ningún asesoramiento de inversión. Sin embargo, puedes usar estas metodologías, tu investigación personal antes de tomar una decisión. Muchas gracias y nos vemos en la próxima sesión.